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郭施亮:行情回暖,上市公司却密集减持,是看空市场还是有难言之隐?

时间:2019年03月01日 07:46:48 中财网
  行情回暖,上市公司却密集减持,是看空市场还是有难言之隐?

  步入2019年,A股市场有逐步回暖的迹象,而市场指数也自年初低点出现了逾20%的涨幅。在此期间,不少上市公司股票较年内低点出现大幅回升的走势,更有甚者出现了翻倍以上的涨幅,其中最具代表性的,莫过于累计涨幅达到10倍的东方通信。

  股市从2440点大幅回升至3000点附近,市场也从一片悲观转变为一片乐观,而消失多年的牛市言论也开始逐渐增多了起来。

  当股票市场自低点回升以来,且出现逾20%的涨幅时,其上涨的性质已经超越了中级反弹行情的性质,甚至有逐渐步入趋势拐点,乃至有逐渐进入牛市上涨通道的可能性。至于当前的A股市场,在面临3000点重要关口的考验之际,市场多空分歧明显,但看涨股市乃至牛市言论的声音还是不少,市场的乐观信心明显优胜于今年年初。

  随着2月28日交易时间的结束,A股市场正式完成了2月份的市场交易行情。总体而言,今年2月份的股市表现较佳,而创业板指数更是创出了历史最大的月?#26085;?#24133;,市场的人气也得到了较好地修复。此外,从股票市场的日均成交量能变化情况分析,在之前几个交易日内,A股市场曾经出现日均逾万亿的成交量能水平,这也是近年来比较罕见的市场现象,但美中不足的是,市场成交量能释放过快,但缺乏后续新增?#24335;?#30340;补充,股票市场可否持续保持高度活跃的状态仍然存疑。

  面对当下的市场,一方面是散户的加速进场,部分后知后觉机构?#24335;?#30340;加快布局;另一方面则是外资?#24335;?#21450;前期进场的?#24335;?#24320;始有所分化,之前一致看多做多的态度也开始出现了分歧。此外,最为敏感的现象,则是上市公司开始出现密集减持的行为,更有部分上市公司采取清?#36136;?#20943;持的策略,而与普通减持的方?#36739;?#27604;,清?#36136;?#20943;持更?#20174;?#20986;上市公司的减持决心以及坚定的减持态度。

  在市场一片乐观的氛围下,上市公司却密集出现减持的行为,这一现象确实值得警惕。一般而言,对于产业?#26102;?#19978;市公司的投资行为,往往具有一定的先知先觉优势,而在它们密集?#36164;?#32929;份的背后,实际上还是对后市市场保持一定的谨慎心态,并未如普通投资者想象的那样乐观。

  对于3000点附近乃至3000点之上的股票市场,实际上更容易引起市场的分歧,终究3000点属于过去十年时间A股市场的核心价值中枢位置,而当市场步入3000点附近的区域,其相应的?#20048;?#27700;平、长期投?#22987;?#20540;等因素,也会受到或多或少的制约。很显然,与2400、2500点相对应的市场?#20048;?#30456;比,3000点附近的区域,实际上意味着?#24335;?#38656;要承受更高的投?#21490;?#38505;以及承担更高的投资成本,其中长期潜在的投资回报预期也会有所降低。

  此外,则需要联系前一轮轰轰烈烈去杠杆化、去泡沫化的市场风波现象。究其原因,一方面?#20174;?#20986;?#26102;?#23545;前期去杠杆化、去泡沫化过程仍然心有余悸,在股票市场反弹至3000点附近区域,不敢大举做多;另一方面则?#20174;?#20986;?#26102;?#23545;未来A股市场的政策环境仍抱有一定的不确定预期,与其承担较大的不确定风险,还不如借助市场的回暖、资产价格的回升来达到锁定利润的目的,这或许也是不少?#26102;?#30340;心理写照。

  值得注意的是,对于这一轮股市上涨行情,实际上来得很突然,不少机构?#24335;?#25110;投资者基本上很难及时?#20174;?#36807;来,而当他?#19988;?#35782;到市场环境的实?#24066;?#22238;暖时,相应的市场指数以及上市公司股票价格已经不那么便宜了,进而压缩了他们的投资回报预期。与此同时,在前期部分上市公司触及股权质押预警风险乃至平仓风险的背景下,或多或少得益于部分驰援?#24335;?#30340;出手救助,才得以减缓上市公司的风险爆发压力。如今,随着上市公司股票价格的普遍回升,对于上市公司大股东及重要股东而言,则尽可能通过二级市场回收?#24335;穡?#20197;达到未来防范风险的目的。至于部分本身处于经营困难、运营成本不足的上市公司?#27492;担?#26356;是借助这一轮反弹行情加快减持套现,并快速回收?#24335;穡?#20197;填补企业缺钱的缺口。

  当股?#34892;?#24773;有所回暖,上市公司却出现密集减持的行为,这似乎成为了近年来A股市场的常见现象。本来,对于限售期后的股份减持行为还是合理的,但对于A股市场?#27492;担?#22312;持股成本不对称、信息披露不对称的背景下,反而容?#33258;?#21152;大股东的减持套利空间,而当上市公司完?#19978;?#21806;期后,部分上市公司大股东则是采取清?#36136;?#20943;持等策略,对上市公司股票价格走势构成较大程度上的冲击影响,从近期发布清?#36136;?#20943;持的上市公司二级市场价格表现来看,股票价格却受到明显冲击,市场?#36164;?#24847;愿显著增强,对本身持有股票的普通投资者切身利益构成了影响。

  由此可见,对于上市公司密集减持的行为,还是需要?#34892;?#24341;?#36857;?#32780;?#26102;?#24066;场的健康运行,更是离不开良好的市场发展土壤的支持。

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