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刘柯:换个思路看万亿成交

时间:2019年03月02日 09:44:22 中财网
  本周前几天A股升势如虹,成交突然放大,周一周二都突破了万亿大关。如此盛景,似乎只有2014年到2015年的杠杆牛市可比。

  不过成交突破万亿以后,市场却开始剧烈震荡,很多投资者担心是不是放量见顶了?我们可以分析一下最近几天突然放大的成交主要集中在什么板块?主要是大金融,券商和保险、银行为首。为什么会这样?还是因为上周末管理层对于金融的全新定位,经?#20204;?#38656;金融强,金融业的核心地位被确定,?#26102;?#24066;场的发展空间再次打开,于是大金融板块集体?#38505;恰?#36824;有就是MSCI提高A股权重的预期对大金融板块形成刺激,这就是成交突破万亿的重要原因。其?#25285;?#24456;多投资者这几天又是只赚指数不赚钱,万亿成交和自己没什么关?#25285;?#27599;天扎堆的涨停板也和自己没什么关系。大金融不是游资能撬动得起来的,游资也没兴趣去撬动这些巨无霸,那是什么资金在做?一时间各有说法。

  如果我?#21069;?#30524;光放长远一点,眼界放开阔一点,万亿成交真的令人担忧吗?#30475;?#30446;前A股所处的点位看,上证综指应该不是大顶部区域,考虑到最近几年IPO因素,客观讲只能算中低区域。前几天机构天天喊的“历史低估值”区域的万亿成交究竟是抄底资金多还是逃顶资金多?再?#25285;?#29616;在很多资产价格都是由供求关系决定的,也就是供应的筹码和需求的流动性。现在是一个什么状况呢?是日渐增长的庞大流动性对应寥寥可数的投?#26102;?#30340;。最新的M2已经达到186万亿,2015年日成交突破万亿时M2才只有140万亿多,这几年多出来这么多流动性,很多都去了房地产市场,整个房地产市?#33633;?#21040;三四百万亿,而A股总市值才50万亿出头。因此,这个流动性稍微分流一点到股市都不得了。

  从“房住不炒”的角度看,房地产的金融属性?#25442;?#32487;续加码,而金融市场的核心肯定会聚焦?#26102;?#24066;场。现在多出来的流动性在寻找出路,以前都在银行体?#30340;?#31354;转,或者金融市场寅吃卯粮,直接结果就是互联网金融和民间借贷市场问题百出。这些流动性没有进入实体经济,就造成了两个畸形,一边是高企的流动性,一边是饥渴的实体经济,银行间接融资成为全社会高杠杆的主要原因。从这个角度看,分流是必须的,?#26102;?#24066;场才是流动性进入实体经济的优?#26159;?#36947;,它能充分体现价格发现的功能,充分实现优胜劣汰的市场竞争。

  因此,我们要辩证地看待目前A股突破万亿成交,现在很多还是存量资金在做行情,虽然最近新开户的很多,但增量资金要进入市场还需要一个过程,如果存量资金都能把成交做到万亿附近,那增量资金来了以后,万亿成交是不是会成为常态?也不要对万亿成交感到恐惧,要以发展的眼光看问题,如果我们客观分析房地产市场过去二十多年的发展轨迹,再客观分析未来十多二十年全社会资金蓄水池的发展方向,万亿成交的A股或许只是全社会资金分流的一个开始。

  只要我们确定?#26102;?#24066;场的大发展是可期的,是促进中国“经?#20204;浚?#37329;融强”的关键,是下一个十年二十年最有投?#22987;?#20540;的流动性蓄水池,是居民财富新的增长渠道,那就应该转变思路,勇敢面对。
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