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宋清辉:眼下A股“牛势”可能随时熄火

时间:2019年03月02日 09:45:43 中财网
  农历新年后,A股的气场变得强大起来,如2月25日的强势行情,时隔三年多时间突破万亿元的成交量,令许多机构、资金、股民的“A股梦”更为强烈。在许多人的眼里,A股已然进入牛市,而笔者却认为,A股所呈现的是牛势局面,并非真正的牛市。

  无论是6124点还是5178点,A股?#36824;?#35748;的两轮牛市?#20013;?#26102;间相对成熟?#26102;?#24066;场的牛市,显得非常短暂,前者?#20013;?#20102;将近两年,后者将近一年。2012年末还曾出现向下调整至1949点之后的拉升,?#29616;?#25351;数在两个月的时间里累计涨幅曾达到20%,其短期表现在当时亦被称为牛市。

  经历A股带来的伤痛后,舆论中衍生出一个当时的新词:慢牛。所谓慢牛,就是股市稳扎?#21364;潁?#23613;量避免大起大落的行情,以缓和的速度慢慢、长时间地上涨,通过十数年甚至是数十年的慢慢上涨,实现投资价值。

  2019年前两个月的行情,很明显不是慢牛,快速、爆发式的上涨,令这个市场更像是一头疯牛。A股之所以能上涨,?#34892;?#22810;惯用的理由可?#26376;?#21015;:一是股市向下调整的时间和空间已经充分,估值到达了黄金甚至是钻石位置;二是各类政策使得资金流动性变得宽裕,为?#26102;?#24066;场引来新增资金;三是国家出台大量利好,各行各业未来会在经济建设中发挥重要作用,未来业绩可期;四是境外资金的涌入,刺激A股市场逐渐变得活跃,益于股市走高;五是其它大大小小的利好先后发酵,推动A股走高。这五个理由放在2018年的7月份同样适用,把第一点剔出后放在2018年的2月份也同样适用,只是那时候的A股行情都?#32531;?#32780;已。

  不能否认,上述五点理由的确是本次A股走高的推动力量,同时还是市场被长期压制、做多情绪快速?#22836;?#21518;带来的快速走高的原因。在A股K线出现双重见底后未经历低位中短期调整就上涨,技术面上合情合理,但能否支撑股市长期走高是一大疑问,虽说涨势如虹,其?#20013;?#33021;力还是有限,因此当前的A股还不宜称之为牛市,退一步来说是有如同牛势中短期结构性行情,随时都有熄火的可能。

  什么是牛市?笔者认为真正的牛市无论基本面还是技术面,都不会给做空者任何机会,?#26102;?#24066;场本身有着完善的制度、对违规惩治的措施,而不只是单纯的股价走高。做空者之所以敢做空,通常有两种漏洞:一是上市公司业绩、经营?#30830;?#38754;存在未察觉或未主动披露的问题,这是基本面的漏洞;二是上市公司估值虚高,这是技术面的漏洞。

  从?#26102;?#24066;场服务实体经济的角度出发,上市公司的股价应该体现在其业绩表现,即其当前业绩或预期业绩是否能够支撑当前股价,而非市场的?#26102;境?#20316;。从目前上市公司披露的业绩报告来看,并没有给市场带来大面积的惊喜,还有一部分上市公司对今年的业绩?#32431;?#34920;示不乐观,却没有被热情的投资者们理会,资金的快入快出抬高了这些公司的股价,同时也增加了风险。

  时间从2018年切换到2019年,A股经过开年后两个交易日的调整便“改头换面”,在经济还没有出现实?#24066;?#21464;化、一批上市公司业绩出现爆雷的情况下,A股几乎是全面走高。笔者认为,A股短期的快速走高并不是坏事,在上市公司业绩没有发生重大变化的情况下,股市的走高会逐渐推动公司回到去年相对应、较为合理的股价上。

  难点在于A股的底部还难言已经真正站稳,尽管近期利好消息不断,新任证监会主席上任一个月后也因A股的强势被股民们热情点赞,但市场风险是不会消失的。别忘了,上一任证监会主席任职后的一段时间,股市也是信心满满的。人们之所以期待慢牛,是因为无法预测快牛结束的时间,快牛期间反复出现的“千金难买牛回头?#34987;?#36880;渐?#36136;?#36164;金的风险意识,在熊来了的时候已经无法脱身。理想中的慢牛市场更像是?#22836;?#38505;投资,在认为行情?#32531;?#26102;也有机会离场。可是,在赚钱机会来到的时候,又有多少人有空思考快牛、疯牛还是慢牛?

  当前的趋势随时有终结的可能,火爆的成交量也随时都有可能熄火。但是,从长远来看,随着A股进一步国际化、制度的不断完善、上市公司的优胜劣汰、价值投资观点深入人心等多方面因素的渗入,A股必然会进入一个令人欣喜的、真实的牛市当中。

  牛市会迟到,但不会缺席。
  .金.融.投.资.报
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